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工商時報【呂清郎╱台北報導】

美國聯準會(Fed)啟動升息,觸動市場對債券的敏感神經,11月以來公債殖利率、美元指數大幅飆升,拖累利率敏感度較高的高收益債,但統計過去22年來的4次升息期間,信用債表現卻相對穩健,短線殖利率反彈將可望被利差收斂所抵銷。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出,經驗顯示,當美債殖利率大幅上升,趨使高收債ETF及基金資金流出,但高收益債流出通常只是短期現象,長期投資者反而會因收益提升而增加布局高收債,若利率走高代表景氣回升,對高收債反而是利多,利差收斂將抵銷利率走升的影響。利差占收益率比重越高,代表越不受公債殖利率變化影響,目前利差占殖利率約70%,大幅降低公債負面衝擊。

宏利投信指出,美國啟動升息,2017年債市價格波動風險預料將較2016年增加,但由於升息速度與幅度應不至於如同2004年時的快與大,投資等級債券仍會在市場波動劇烈時發揮核心資產防禦的功能,高收益債則仍有殖利率的優勢,但須留價格的波動風險。

富蘭克林證券投顧認為,過去美國經濟加溫階段,美國高收益債大多有突出表現,追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來,當美國季度經濟成長率落臺南市佳里區自慰套>高雄市彌陀區真人娃娃在2.5~4%區間,高收益債季度平均報酬率可達3.25%,優於景氣低迷與景氣過熱時期的表現,布局美國高收益債,看好低基期與政策受惠題材如能源、金融長線增值機會。

景氣與長期投資資金才是影響高收益債最大關鍵;周曉蘭強調,觀察近幾週高收益債走勢逐漸回穩,但2017年高收益債券報酬來源將以債息為主,企業營運基本面已有所好轉,銀行放款緊縮程度減緩,明年違約率可望回落至4~5%長期平均水準,種種正面訊號,可望對高收益債為主的信用債市帶來支撐。

(中央社記者陳至中台北2日電)大學招聯會今天下午將召開常務委員會議,預計110學年度大學考招變革將有定案。各大教育團體已筆戰許久,各方壁壘分明。

配合十二年國教課綱於107學年度實施,升大學的入學考試制度也配合調整,預計於110學年使用新的制度。招聯會的規劃中,把入學考生分為「學科測驗」和「分科測驗」兩種,目前研擬出的6個草案,只是時程排列組合的不同。

國教行動聯盟、十二年國教家長聯盟等多個團體,近日不斷向各方陳情、召開記者會,主張多管道同時配對、一次分發,認為可以避免學生陷入「下一個石頭會不會更好」的煎熬,並減輕家長的痛苦和壓力。

不過國教希望聯盟、台北市家長協會等團體,則認為上述主張無疑是「一試定終身」,形同「聯考復辟」,堅持應先辦完申請入學(參採學測成績),再考分科測驗和分發。

台灣家長教育聯盟也主張申請為主、分發為輔,且申請時程在前,並呼籲各方在探討考招制度時,應回歸十二年國教課綱精神。全國教師工會總聯合會也不贊成「一次分發」,認為有違適性多元的精神,回到聯考時代只看分數和排名的迷思。

教育團體壁壘分明,招聯會內部也有許多意見在角力,今天下午的常務委員會議,可望有共識出爐,後續將於明年1月經由招聯會會員大會決議後,再送教育部審定。1051202

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